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论中小上市公司股权再融资理论_亚博体彩app

发布时间:2021-02-15    来源:亚博体彩app首页29667

首页-论文关键词:中小股权再发行负面效应中小上市公司股权再融资是中小上市公司股权融资的前期流程。研究中小上市公司股权再融资的性质和特点,对中小企业的创新、发展和壮大至关重要。本文从股权再融资的发行方式和长期负面效应两个方面入手,总结了西方经典理论对股权再融资发行方式的“神秘性”,以及对股权再融资负面效应的解释,即长期业绩提升和长期异常股票收益明显为负。

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结合中小上市公司的特点,本文明确提出了中小公司股权再融资和出售方式及多年负面影响的结论。中小上市公司股权再融资是中小上市公司股权融资的前期融资过程。研究中小上市公司股权再融资的性质和特点,对于中小企业的创新、发展和壮大至关重要。

公司股权再融资的研究可以追溯到20世纪60年代。学术界特别关注两个方面。

一方面是股权再融资提供方式的神秘性:为什么公司在SEO中不自由选择股权再融资提供?在各种SEO销售方式中,不同企业自由选择,中小上市公司与大上市公司相比有什么特点;另一方面,是股权再融资的长期绩效之谜:为什么SEO公司的长期绩效不会下降,不同规模公司的长期绩效是否存在差异,中小公司的负面影响是否更严重。一、中小上市公司股权再融资的发行方式理论综述公司股权再融资的发行方式主要有两种:向现有股东融资新股和向现有股东回购新股,新股可分为非结算新股(即企业自行出售)和结算新股(由交易商结算)。

Eckboand Masulis(1992)发现,结算新股的销售成本低于非结算新股,投资基金回购的销售成本低于结算新股。根据股东权益最大化的观点,企业应该使用非结算新股出售新股。但不同国家资本市场企业股权再融资方式没有显著差异,美日公司更倾向于自由选择融资成本较高的回购方式;在加拿大、欧洲和亚洲,新股仍然是最重要的股权再融资方式。

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史密斯(1977)发现亚博体彩app并明确提出SEO销售之谜。西方学术界对此作出了探索性的回应,明确提出了不同的理论解释。(1)股权再融资发行方式之谜的理论解释。目前,对股权再融资的发行方式有几种理论解释:一是代理成本理论。

根据理论,在西方国家,很大一部分董事会成员来自投资银行,这些董事可以游说或施加压力,使公司利用回购新股开始融资。投资银行在结算和发行股票时可以向企业层面传递利益,双方通过这种股权融资方式可以获得类似的利益。第二,控制权理论。

该理论指出,如果公司由控股股东和非控股小股东组成,控股股东在再融资和出售方式上不会有相当大的自主权。这两类股东在公司中的利益并不完全一致。

控股股东会利用自己享有的控制权来利用自己的利益,而不是考虑所有股东利益的最大化。与此同时,一些上市公司,尤其是家族企业,不愿意自由选择结算新股和回购新股出售新股,因为这些方法可能威胁到家族的c 企业为了减少信息不均衡,通过承销商发行股票,使投资者坚信承销商已经合理评估了企业的发展前景和股价,保证了股票的顺利发售;另一种是基于企业不同的质量特征,指出低质量企业使用回购新股,而高质量企业使用新股出售新股。

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在这两组新股企业中,优质企业是不会聘请优质承销商的。第四,交易成本理论。

该理论指出,以新股方式出售新股时,那些退出股票配置的投资者必须通过证券市场出售其配置的股票,从而产生交易成本。同时指出,股份回购可以有效防止投资者因投资者群体变动而产生的经常性成本,因此新股回购可以防止新股模式下有利的交易成本。

而且新股降低了股票的流动性,回购新股提高了股票的流动性。因此,股权集中的大企业倾向于自由选择回购新股的方式发行股票,而股权集中的中小企业倾向于自由选择新股发行新股。

第五,逆向自由选择的成本理论。该理论指出,企业进行不同投资的最重要参数有三个:投资的未来盈利能力、融资的必要销售成本、以及将财富从现有投资者转移到可能再次发生的新投资者的成本,并预测规模小、股权集中的公司会更频繁地使用新股。。

本文来源: 首页-www.iantdfrance.com

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